富时罗素全球投资研究主管Indrani De最新表示，在日益波动的宏观经济环境下，黄金仍是投资组合中的关键锚点。不过，寻求更具主动性的长期大宗商品机会的投资者，也应密切关注与人工智能（AI）及全球能源转型相关的金属。
黄金价值未变
在接受最新采访时，De指出，黄金的投资价值并未发生根本性变化，这种贵金属仍受益于央行结构性需求、地缘政治不确定性以及持续的去美元化趋势。然而，随着美联储维持紧缩立场，实际利率不断上升，这些看涨因素正日益受到抵消。
她进一步解释称，黄金正处于两股截然相反的力量之下——传统的通胀对冲和不确定性对冲。由于去美元化以及央行购买更多黄金，一贯的“顺风”仍然存在，但与此同时，实际收益率上升构成了不利因素。
“这些竞争力量使黄金处于相对平衡的位置。”她说道。
关注两大主题
尽管De仍认为黄金是重要的战略配置，但她指出，更广泛的商品体系正进入一个由两大结构性主题驱动的新长期阶段：人工智能以及全球向绿色能源的转变。
“如果从大宗商品领域来看，目前有大量其他事情正在发生，吸引了更多大宗商品投资者的关注，”她表示，“我们显然正处于人工智能转型阶段，也确实处于绿色转型的进程中。”
尽管油价因美伊战争而飙升，但De解释说，中东能源危机从根本上改变了人们对可再生能源投资的看法。这一转型不再仅仅被视为环境问题，而越来越成为国家安全和经济竞争力的重要议题。
“霍尔木兹海峡局势向我们表明，能源安全就是经济安全，”她表示，“短期内，各国会尽可能获取所有化石燃料，但从长远来看，这反而为绿色转型提供了更强的推动力。”
这是富时罗素最新分析的核心内容，认为伊朗冲突加速了向电气化、可再生能源和国内能源生产的结构性转型，而不仅仅是再次引发化石燃料需求的短暂上升。该公司表示，当前的能源冲击可能进一步推动对太阳能、电池、电动汽车、电网和能效技术的投资，因为各国政府正努力减少对进口石油和天然气的依赖。
研究还指出，全球清洁能源投资目前已达到化石燃料投资水平的约两倍，而太阳能电池板和电池成本的下降显著改善了电气化经济性。与此同时，电动汽车正持续取代全球对石油的需求，这表明当前的地缘政治危机可能加速这一早已展开的转型进程。
“这些趋势显然会带来对某些商品的需求”，尽管并未明确支持任何特定商品，但De表示，在当前环境下，铜和白银有望受益于推动电气化的相同长期因素。
该公司的研究还指出，人工智能基础设施支出的激增是推动大宗商品需求的另一大动力。富时罗素估计，今年美国五大超大型科技企业将在AI基础设施上投入超过6000亿美元，到2028年年投资额预计将超过9000亿美元。这些支出持续支撑着半导体、电气设备、数据中心以及建设这些设施所需工业金属的需求。
她再次强调，“人工智能转型和绿色转型的长期趋势正促使人们更加关注这类商品。”
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